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供需改善推动水泥企业盈利 陶瓷卫浴行业并购现象愈演愈烈

放大字体  缩小字体 发布日期:2019-08-11  来源:互联网  作者:云筑网  浏览次数:455
核心提示:行业近况上周水泥价格开始回升,沿江熟料价格上调10元/吨,需求基本恢复;钢价有所分化,矿价小幅反弹,钢材社会库存继续回落,钢厂库存继续攀升,铁矿石港口库存企稳,钢产量平稳。

行业近况

上周水泥价格开始回升,沿江熟料价格上调10元/吨,需求基本恢复;钢价有所分化,矿价小幅反弹,钢材社会库存继续回落,钢厂库存继续攀升,铁矿石港口库存企稳,钢产量平稳。

评论

沿江熟料提价拉开华东旺季涨价序幕。上周除东北外大部分地区水泥需求恢复正常,全国水泥均价小幅回升0.2%;沿江熟料价格上调10元/吨,预计将拉开华东旺季涨价的序幕。水泥库容比继续回落,熟料库容支持价格上调。截至上周,全国水泥平均库容比为70%,继续回落1个百分点;此外,安徽沿江龙头熟料库容比在50%左右,江苏和浙江主导企业也在60%,熟料价格已具备上行条件,主导企业预计4月初上调熟料10-30元/吨。

钢价分化,矿价小幅反弹;库存开始消化,产量仍平稳。上周钢材价格继续分化,螺纹钢和热轧涨10元/吨至3120元/吨和3470元/吨,冷轧跌40元/吨至4100元/吨,螺纹钢期货涨84元至3297元/吨;进口矿价格反弹1-2美元/吨,澳大利亚PB粉矿110-111美元/吨,65%巴西粗粉117-119美元/吨。社会库存继续去化,建材好于板材,显示建材需求恢复更好;截至3月中旬会员企业库存环比提高2.3%至1704万吨,港口矿石库存企稳,但仍在1.1亿吨的历史高位。3月中旬钢协预计日均产量209.6万吨,环比持平。

估值与建议

上周A股建材钢铁板块分别上涨0.7%和下跌1.0%,跑赢大盘1.0和跑输大盘0.7个百分点,重点推荐的海螺和华新涨7.5%和2.4%,领跑板块,冀东回调4.5%;H股重点推荐的中建材和海螺分别涨7%和15%,华润涨3.5%。水泥企业一季报靓丽业绩的确定性高,以及旺季涨价的启动,使得对全年业绩的信心提高;我们重申水泥板块供需改善推动盈利增长的中期逻辑,14年盈利信心提高有利于估值的修复,A股推荐海螺、华新和冀东,H股推荐中建材、海螺和华润,优选估值更低弹性大的中建材。钢铁行业仍在去库存,行业一季度亏损环比扩大;但产能正在逐步去化,供需改善推动P/B修复的中期逻辑不变。A股推荐基本面扎实、一季度业绩超越行业趋势并且股权激励提高管理动力的宝钢股份,以及低估值高弹性的鞍钢、马钢和河北钢铁,H股推荐鞍钢、马钢。

风险

流动性收紧超预期,投资大幅下降。

陶瓷卫浴行业当中目前已经出现并购股份这种收购方式,并且很多知名企业已经开始纷纷效仿这种做法,如此这种并购方式已经是愈演愈烈。这种方式的结果就是形成了一种大鱼吃小鱼的模式,虽然说被并购的企业没有发生多大变化,但是其主宰权已经不属于原企业,而是属于收购企业,一般收购企业会将其大部分股份收入手中,而保留一部分股份给其他股东,如此可以让企业花费少量的钱而获得对其他公司的控制权,这相对完全收购要节省了更多的费用。

印度陶瓷卫浴行业并购现象越发激烈

因为印度在目前出现了经济增长放缓的速度,在经历了一波疯狂上涨的经济潮之后,印度主要行业也开始面临一系列的发展问题使其不得不放慢了脚步。印度陶瓷卫浴行业的发展速度也受到了非常大的影响,目前其国内大型知名企业已经在生产规模上开始进行有效控制,降低产品在市场上的供应量。

另一方面则是实行了降低竞争对手的方式,也就是通过并购方式降低非自己控制企业的数量来达到消灭对手于无形的方式。当然其并购的对象都是一些相当有实力的企业,而其他大型企业也开始上演疯狂并购的潮流。

我国企业的收购方式主要以全资收购为主

而目前我国陶瓷卫浴企业在收购方面一般是全资收购对方,但是收购者一般并不是国内陶瓷卫浴行业的原有企业,一些国外公司以及其他行业的大型公司入主卫浴陶瓷行业的现象越来越多,这一点也算得上我国陶瓷卫浴行业的一个独特之处。

当前我国陶瓷卫浴企业虽然面临的境况并不理想,不过东南亚以及东盟市场的快速崛起已经给予了我国企业一个不小的补充,加上中东地区巨资投资项目开启。可以说未来亚洲市场才是我国企业角逐的主要对象,我国陶瓷卫浴产品在价格方面占有极大的优势,但是出口产品的质量也是远远胜过国内的,这是因为企业想要打开国外市场只能提高出口产品的竞争力,为此出口产品可谓是物美价廉,能够获取国外顾客的喜爱。这是我国产品的一大优势,也是欧美顾客喜爱我国产品的重要原因。

 
 
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